“好公司没有那么多，，遇到了一个我们就尽可能地多投。。。。”
文丨簪竹
泉源丨投中网
2022年，，深圳不经意间冲出了一家叫做永盈会资源的黑马PE。。。。
在中国的VC/PE圈内，，永盈会资源并不可算是一个各人很耳熟的名字，，但翻开它的投资组合，，排兵排阵的都是行业里有数优异的龙头公司。。。。
好比，，去年三季度上市的国产CPU龙头海光信息、国产测序仪龙头华大智造，，上市首日收盘市值划分凌驾1000亿、400亿，，都是当下焦点赛道的焦点龙头，，也是一级市场上难堪一遇的征象级项目。。。。别的，，永盈会资源前两年上市的道通科技、奥美医疗等，，也都是所在行业的中国第一、全球第一或第二。。。。
这两年GP们都说要投龙头，，但投出千亿级公司可不是件容易的事情。。。。
若是只是投了一些明星项目，，倒也不算很稀奇。。。。众所周知，，中国一级市场有许多闷声蓬勃类型的“长尾”机构，，最喜欢跟投明星企业的Pre-IPO轮。。。。
但永盈会资源可不是简简朴单的跟投罢了。。。。查阅以上提到的几家上市公司的招股书，，永盈会资源的单项目投资额都是数亿级别的，，其中华大智造一家就投了6.3亿元。。。。细看整其中国一级市场上，，有几多能单笔开出5亿元以上支票的市场化PE机构。。。。永盈会资源的实力要远远凌驾了它的着名度。。。。
集中投资95分以上的项目
在VC/PE扎堆的深圳南山区，，投中网见到了永盈会资源首创人高毅辉。。。。高毅辉的履历并不重大，，他是中国首批保荐代表人，，从1998年进入资源市�。。。。�，行业深耕24年，，在中信证券做了十多年投行和投资，，曾任中信证券投行委及金石投资执行总司理、中信直接投资组认真人。。。。2015年高毅辉脱离中信建设了永盈会资源，，用七年时间扎根结构，，在他领军下的这家机构，，跑出了纷歧样的稳健程序。。。。
谈起永盈会资源的投资气概，，高毅辉的叙述很是的精练：“聚焦投资龙头企业。。。。”这句话乍听之下并不特殊，，但搭配一组数字再看的感受就很是差别了：永盈会资源建设7年，，一共只投了12个项目，，平均下来每年还不到两个；；；；；；这12个项目总投资超30亿，，平均单个项目投资额近三亿元！
高毅辉说，，在追求稳健平衡和价值生长的基础上，，我们会只管集中。。。。若是有10个90分的项目，，与1个95分的项目，，永盈会会更倾向把资金集中投向于谁人95分的项目。。。。
这句话并非虚言。。。。永盈会资源确着实集中投资那些全球前线的优异企业，，前面提到的已经上市的华大智造、海光信息，，合计投资就近10个亿；；；；；；而在2022年2月，，全球最大的8英寸氮化镓芯片IDM企业英诺赛科D轮融资中，，永盈会资源事投进去大几个亿。。。。据相识，，这是永盈会资源现在为止单笔投资额最大的项目。。。。谈到这些企业，，高毅辉体现：“好公司没有那么多，，遇到了一个我们就尽可能地多投。。。。”
虽然“集中重注”也是当下许多GP挂在嘴边的热词，，但永盈会资源却做到了极致。。。。
目今一级市场正面临着重大的变局。。。。由于注册制刷新，，以及一二级市场估值倒挂问题，，中后期项目现在被普遍以为并欠好投，，2022年不乏让VC/PE机构浮亏的IPO，，促使越来越多的PE机构在把投资阶段往中早期前移。。。。但永盈会资源并没有选择追随这一潮流，，高毅辉明确向投中网体现，，永盈会资源会坚持投中后期的定位。。。。
高毅辉体现：“每个团队都有自己的基因，，永盈会资源的基因是善于投中后期，，特殊是在Pre-IPO项目的掌握上，，是永盈会能力圈能够完整笼罩的。。。。”面临变局，，永盈会资源的做法是抓大放�。。。。�，继续强调要集中投资高稀缺性、高生长性的大型龙头企业。。。。
事实证实，，PE机构并不是必需往中早期走才有出路，，永盈会资源的这种打法带来的效果堪称优异。。。。现在统计来看，，永盈会资源陆续投资的几大龙头，，奥美医疗、道通科技、海光信息、华大智造逐一上岸A股，，都有不错的上市体现。。。。取得的这些效果，，无非就是永盈会资源在“聚焦投资龙头”上七年磨一剑的恒久坚守所带来的。。。。
高毅辉向投中网体现，，他2015年建设永盈会资源的时间有一个明确的理念：不盲目追求规模，，而是一连创立现金流回报。。。。现在来看永盈会资源简直做到了。。。。
追求掷中率 只投“确信”的项目
集中投资的打法要想乐成有一个基石，，那就是看得准。。。。永盈会资源投的12个项目，，现在已有5家实现上市，，1家回刮滤出，，且平均投资周期仅仅3.5年，，其余6个项目现在也都在有序生长中。。。。
黑石首创人苏世民说，，做投资的第一要诀是不要亏钱。。。。高毅辉也信仰这一原则，，他体现，，一个失败项目带给一家投资机构的危险，，是十个乐成项目都难以挽回的，，因此永盈会资源高度重视乐成率。。。。在永盈会资源的信条中，，拿投资人的钱交学费是绝对不可接受的。。。。这种心态让永盈会资源在投资时高度的审慎。。。。高毅辉常说的一句话是：中国时机许多，，没须要去投看不懂的公司。。。。
秉持这一原则，，永盈会资源的漏斗模子是业内少见的极端。。。。高毅辉告诉投中网，，永盈会资源一年要看200个以上的项目，，或许20个进入尽调，，最终可能只会投1、2个。。。。这1、2个最终投资的项目必需是“确信”会乐成的公司。。。。行业的未来容量有多大？？竞争名堂是怎样的？？公司的市园职位能够坚持吗？？利润空间有多大？？这些问题都必需有清晰的谜底，，若是尚有感受判断不清晰的地方，，那就先不投。。。。
一年开枪的时机还不到两次，，这要求投资团队足够的榨取。。。。
永盈会资源投了这么多中后期项目，，但没有一个项目掉进估值倒挂的坑里，，一个很主要的缘故原由是永盈会资源不盲目依赖相对估值法。。。。永盈会资源要求所有的投资一定要看清晰公司未来的收入和利润，，把它们作为估值的基础。。。。关于估值有不正常溢价的项目，，永盈会资源同样会绝不犹豫地选择不投。。。。
由于脱手的次数少，，永盈会资源对单个项目的“看护”是一样平常的投资机构难以相比的。。。。举一个例子，，2017年永盈会资源投资道通科技，，其时永盈会还没有深圳办公室，，高毅辉亲自向导投资团队从北京来访深圳多次，，前后“驻守”了一个多月，，基于公司整体情形以及汽车电子工业链，，对道通科技举行了最彻底的“尽调”。。。。这或许也是永盈会资源敢于下重注的底气泉源。。。。
敢于脱手，，不回避不同
可是，，这并不是说“审慎”二字就是永盈会资源的乐成窍门。。。。相反，，仔细捋一捋永盈会资源的投资组合，，你会发明里边争议性（或者说不同）很大的项目还不少。。。。
道通科技就是其中之一。。。。2017年高毅辉飞赴深圳考察道通的时间，，恰恰是后者的第一次A股IPO申报被终止之时。。。。虽然IPO申报被终止并不料味着企业一定有问题，，但大部分投资人一建都会选择回避这样的项目。。。。永盈会资源选择在此时下数亿元的重注，，对决议力的要求是不言而喻的。。。。
对华大智造的投资也不像厥后看起来那么容易。。。。2019年华大智造刚刚启动融资的时间，，其里程碑产品T7才刚刚宣布，，市场回声尚不清朗。。。。永盈会资源却很快掘客到华大智造的焦点价值，，快速决议且陆续投进去6.3亿元，，是华大智造B轮融资最早投资的机构之一。。。。随着中国新一轮科技立异崛起，，真正的硬科技成为了投资界关注的焦点，，作为生命科学领域中真正掌握着枪杆子的企业，，华大智造也随之被投资人踏破了门槛。。。。
高毅辉回忆道，，现在各人都认可了华大智造国产测序仪的战略价值，，但三年前许多人似乎还不可接受这一点。。。。永盈会资源刚投资华大智造的时间，，高毅辉跟一些偕行提及，，对方的反应经常是体现不可明确。。。。
但在永盈会资源看来，，2019年的华大智造跟现在着实并没有实质上的差别。。。�；；；；；；虿庑蛞鞘钦錾蒲У幕∩枋�，它的战略意义从一最先就是明摆着的。。。。详细到华大智造这家公司，，2019年已经推出了DNBSEQ-T7，，永盈会资源查阅了国际机构对T7和Illumina对标产品的比照，，数据显示T7的性能已经是天下最一流的水平。。。。“华大智造剩下的问题只是用户的接受、品牌的打造、渠道的建设，，只是需要时间罢了。。。。”高毅辉体现。。。。
高毅辉向投中网强调，，永盈会资源不太关注外界的议论，，若是一家企业的产品在手艺上是站得住脚的，，对人类又有无比重大的意义，，那么它一定是有内在价值的。。。。
从对道通科技和华大智造的投资上，，都能看到永盈会资源这种不恐惧不同的一面。。。。高毅辉以为投资中的不同总是保存的，，并且“各人都认可的项目很可能不怎么赚钱”。。。。在目今的一级市场上，，这可能是比审慎还要难堪的品质。。。。永盈会资源建设以来投出的项目，，上市后都有很好的市场体现，，成为征象级的企业，，跟这一点是分不开的。。。。
精品投资的时代标杆
某海内著名母基金合资人曾向投中网感伤，，已经良久没有遇到过让他“眼前一亮”的GP了。。。。他吐槽的是当下中国一级市场的同质化，，他的大意套用歌词翻译一下差未几是：各人投着差未几的赛道，，用着差未几的战略，，讲着差未几的逻辑……
但像永盈会资源这样的GP在业内实属难堪一见。。。。平均一年投不到两个项目，，平均单个项目投资额近3个亿，，且不乏华大智造、海光信息这样的超等IPO，，这些案例和数字摆出来就让人眼前一亮。。。。
高毅辉说，，永盈会资源的愿景是“做精品投资的时代标杆”。。。。类似的话业内人士或许已经快耳朵听出老茧了，，以至于许多人见到类似的话已经会自动翻译为“募不到足够多的钱”。。。。但永盈会资源难堪一见的不但有口号，，还给出了极具说服力的行动。。。。精品投资的标杆，，或许就长这样了吧。。。。
